4大救市药方齐发,全面宽松后该如何投资?

随着东齐鲁、西华西、南湘雅、北协和为代表的全国医疗系统紧急驰援,湖北新增确诊、新增疑似也呈现筑顶的态势,本次抗疫战争曙光初现。

但不可否认的是,这次战争对我国一季度的经济造成了不可挽回的创伤。全国各地的生产生活均按下了暂定键,企业复工日期一延再延。针对企业现金流短缺问题,央行、财政部紧急出台了一系列宽松措施,十年期国债收益率恐将跌破历史最低值。

在这样的宽松环境中,个人投资者究竟应该如何配置避险资产?我们又能从历次放水中,看到哪些投资机会呢?

格上王伟就本次疫情对经济影响的判断进行了详细分析并对下一阶段资产配置给出了具体的建议。

第一部分基于目前疫情发展情况以及宏观经济数据,结合2003年非典疫情对经济的影响,提出了本次疫情对宏观经济影响的五点共识。

一是目前我们经济体量以及经济发展趋势较2003年存在较大的差异,一方面我们目前的GDP已经接近100万亿了,相当于2003年GDP的7.6倍,另一方面,2003年非典疫情发生的阶段正值我国经济快速发展甚至当时的政策环境是防止经济过热,因此非典疫情对当时宏观经济影响仅造成短期影响,GDP季度增长率从11%下降到10%这个区间,而目前我们宏观经济发展趋势处于下台阶的阶段,不仅受到外部贸易战的影响,内部本身也面临深刻的经济结构调整。

二是目前经济结构较2003年发生了显著变化,第三产业在GDP中的占比已经从200年的42%上涨到2019年的54%,而受疫情冲击最大的行业主要集中在餐饮、旅游、交通、地产等第三产业。

三是从对经济增量贡献的角度看,目前消费对经济增长的贡献已经接近60%,从疫情防控升级的近三周看,春节期间餐饮、旅游同比下降超过60%。

四是从社会消费品零售总额看,19年社会消费品零售总额已经达到41万亿元,是2003年的10倍,因此在总体体量和结构都发生显著变化的情况下,不能简单类比2003年疫情对经济的影响,另外要看到,1月、2月并不像大家想象的是全年消费的高峰期。

五是由于春节因素的影响,一季度占全年GDP占比并不显著高于二季度,二季度是工业生产及投资上量的关键季节。

综合上述分析,我们有以下三个判断结论:

1、鉴于每年1、2月不是全年经济活动的重心和高峰,如果疫情在2月底前得到有效控制,对经济的影响是短期的并且是可控的。

2、鉴于2020年的经济结构和经济规模较2003年有较大差异,第三产业的占比显著上升且经济规模是2003年的8倍,如果疫情在2月底前无法得到有效控制,对第三产业以及整体经济的影响要高于2003年非典疫情。

3、鉴于二季度作为全年经济活动的相对高峰,如果疫情在3月份仍然处于胶着状态,对整体经济的影响将从疫情直接影响的第三产业扩展至第二产业,亦全面影响工业生产及投资活动。

第二部分提出了需要特别关注的三个方面。

一是现金流枯竭风险是我们最需要关注的,无论是我们个人,我们服务的企业,还是我们投资的企业!今年无论是标准化债券还是非标融资都是相对近三年的偿还高峰,同时疫情发生最考验的是各类企业的现金流储备,据清华大学经济与管理学院调研,目前超过80%的中小企业现金储备不足3个月。

二是本次疫情会进一步提升行业集中度,强者恒强。诸如本次疫情这类极端的外部冲击,会加速行业的优胜劣汰,一批产品竞争力不强,自身杠杆较高,现金流储备不足的企业会被残酷淘汰。往往随着外部冲击的结束,业务和资源会加速向规模大、管理规范、现金流储备充足、产品力强、再融资能力强的大企业集中,行业集中度进一步提升。

以房地产行业为例,据我们了解,为应对疫情对经济的冲击,已经在制定房地产放松限购限贷政策以及解除房地产行业融资限制政策,这些政策宽松政策以及融资资源会集中向头部企业倾斜,对头部房企长期看是利好的。

三是今年会迎来罕见的货币政策财政政策双宽松,随着各项大幅宽松政策的落地,利率会大幅下降,近期10国债收益率已经下降到2.8%,接近历史地位,据我们了解各家银行各项贷款支持政策密集出台,基本上达到了历史上最宽松的放款政策,贷款利率也受益于疫情特殊政策大幅下降。

第三部分对下一阶段资产配置提出了具体建议。

货币政策财政政策双宽松,利率水平会大幅下降,各类资产信用利差大幅收窄,固定收益类产品收益率会显著下降,从整体资产配置的角度建议配置交易对手优质、风险控制措施充足的中长久期固定收益产品。

大幅宽松的货币政策会带来资本市场整体估值的抬升,结合国内A股整体估值水平,国内A股存在清晰的配置价值,但需要关注两个配置时点:

1、疫情发展及防控对经济及企业基本面的影响,疫情得到有效控制的时间点;

2、减税减租金降费等外部补贴政策落地的时间;

建议部分资金配置短期现金管理产品,等待配置资本市场投资机会。

也许你还喜欢

德国第二大公保将面临10亿巨额损失,被保险人很快就要多付款吗

医疗费用增加和医疗保健改革支出的上升给105家德国医疗保险公司带来了越来越多的问题。德国第二大健康保险公司Barmer今年面临十亿欧元的损失。 Barmer希望为其超过900万的被保险人提供最佳的医

IMF提醒中东要为2041年石油需求触顶后的经济做准备

国际货币基金组织(IMF)近日在一份报告中援引一种基准预测称,全球石油需求将在2041年左右达到峰值约1。15亿桶/日,此后随着能源效率提高、石油替代品增加,石油需求将逐渐下降,从而开始抵消收入和人口

韩国现代宣布7生产基地停工,复工日期未见明朗

现代集团近日表示,受到新型冠状病毒的疫情影响,预计在韩国境内的 7 个生产基地将会暂时停工,停工的原因并非是韩国疫情之故,而是因为许多零配件主要乃是在中国生产,受到疫情影响而产生了缺料的状况,因此只能

郑重看股:疫情压垮的不仅是培训公司兄弟连 扶持政策勿悬空

郑重/文 疫情,成为压垮国内最大PHP培训公司兄弟连的最后一根稻草。 2月7日晚间,这家已有13年历史、2016年挂牌新三板(2018年4月25日终止挂牌)、年营收超亿元的培训机构,正式宣布停止运

与黄金“比翼双飞” ,比特币价格突破10000美元

每经记者:刘永生 每经编辑:易启江 今天,比特币再次延续近期来的上涨行情,并于今日一举突破10000美元。 非小号行情截图 据加密货币数据网站非小号数据,截至今天17时左右,比特币价格报10137美

龙环集团CEO崔哲:金融业迎来新一轮大“洗牌”,谁能脱颖而出?

数字科技是经济发展的生力军和突破口。 新冠病毒疫情的突然爆发,对社会、经济和企业的影响巨大。同时,持续的疫情也改变了办公习惯和商业生态,加速了中国的数字化进程。不少数字科技企业积极应对,履行社会责任

IBM 被起诉,索赔 14 亿元:因价值 15.8 亿元 IT 项目失败

2017年12月18日,英国Insurance Co-Op Group旗下的CIS普通保险上海时时乐(CISGIL)以违约罪名对IBM英国上海时时乐提起了诉讼。向英格兰及威尔士商事与财产法院(QBD)的高

餐饮战“疫”难:老乡鸡预估亏损5亿,“中国版麦当劳”怎么办

华夏时报(chinatimes.net.cn)记者孙源 金晓岩 北京报道 受疫情影响,众多餐饮商户面临“供给难、上客难、库存高”的严峻挑战。在现金流“卡脖子”,经营成本高企,大量店面关闭的大门背后,是

三亚15措支持中小企渡难关:不裁员享参保费返补贴

海南日报三亚2月8日电(记者徐慧玲)2月8日,三亚发布《三亚市应对新冠肺炎疫情支持中小企业共渡难关的政策意见》(以下简称《意见》),从稳定用工队伍、减轻企业负担、加大金融支持等3个方面出台15条具体扶

贝索斯套现35亿亚马逊股票 全球首富都把钱花在哪里了

2020-02-09 20:39:41 作者:贾征 杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos),亚马逊的创始人,目前杰夫·贝佐斯以约1200亿美元的财富位居世界首富第一名。近期有媒体爆料,最新财务文件显示